韩股年内7次熔断：年轻人被杠杆毁掉的盛夏

原创｜Odaily星球日报（ @OdailyChina ）

作者｜Wenser（ @wenser 2010 ）

6 月 16 日，"韩国女孩欢呼人类黄金时代到来"的热梗在互联网上疯传。三天后，韩股 KOSPI 指数创下盘中历史高点 9385 点，似乎验证了帖子预言的黄金时代。

然而，比"1 万点"先到的是史诗级暴跌。

过去一月，韩国全市场熔断（暂停所有交易）累计触发 4 次，全部是下跌熔断；KOSPI 市场 38 次触发 KOSPI 侧车机制（暂停程序化交易），KOSDAQ（创业板）市场 22 次触发 KOSDAQ 侧车机制，远超 2008 年金融危机全年纪录。

KOSPI 指数较历史高点最大回撤达到 32%，极端暴跌引发去杠杆潮。

截至 7 月中旬，韩国当月累计强制平仓规模已达 3442 亿韩元；全市场累计超过 120 万个杠杆散户账户触及保证金追缴线，其中约 32 万至 36 万个账户被券商全额强制平仓，相当于韩国每 30 名成年人中就有 1 人（约 3.4%）面临爆仓风险；散户保证金存款余额较 6 月底蒸发近 30 万亿韩元，降至 107.1 万亿韩元，为 2020 年 6 月以来最低水平。

波动仍在持续，一次又一次的熔断背后，是无数韩国散户割肉清仓、杠杆爆仓、倾家荡产的悲惨故事。

艺人徐东珠 SK 海力士被套"259 楼"

7 月 13 日，韩国艺人徐东珠在 YouTube 频道《金钱陷阱》自曝以 259 万韩元的高位买入 SK 海力士；随着股价回落至 184 万韩元，其自嘲"被套在 259 楼的韩国蚂蚁"。

在谈及对后市的看法时，徐东珠表示："我觉得还是应该再等等看。虽然我现在嘴上这么说，但心里其实真的很着急，有时候看着手机屏幕里不断下跌的数字不知不觉就大喊大叫了。"

在这轮暴跌中，徐东珠的被套并不是孤例。

视频博主"拉拉尔"晒出梗图"280 楼也有人"，自嘲以 280 万韩元买入 SK 海力士被套------其账户上月亏损 44%（229.4 万韩元），本月仍持续重挫。韩国喜剧演员米哈也自曝曾因炒股亏损 1 亿韩元。

跌跌不休的韩股市场，也让"股价楼层梗"在 Instagram 及短视频平台火了一把，成为韩国年轻人中颇具感染力的自嘲式情绪素材。

韩退役军人李承昊：杠杆拉满，一月内亏损 3 亿韩元

一名叫李承昊的韩国退役军人，押上全部身家，在这场股市狂欢中历经天堂坠地狱。

今年 24 岁的李承昊，在军队服役期间攒下了 2000 万韩元的本金，乘着股市狂潮孤注一掷，杠杆买入单只股票，账面市值一度飙升至 3 亿韩元，缔造"15 倍暴富神话"。

"我们生活在一个无法购买房产资产的时代，因此股票投资成了我翻身的唯一希望。 "他坦言，首尔一套普通公寓，抵得上年轻人不吃不喝 14 年的收入。韩国年轻人被排除在传统的资产积累途径之外，高杠杆投资是弥合贫富差距的唯一途径。

然而潮水退去，单一持仓的暴跌不仅吞噬了 2.8 亿韩元浮盈，连那笔血汗本金也化为乌有。更致命的是，李承昊还曾借助信用贷款和杠杆产品来扩大投资规模，最终将自己推向深渊。

一场赌徒式的逆袭，以更彻底的归零告终。在依赖信用贷款等杠杆资产炒股的韩国人中，李承昊并不是个例。

据韩国金融业界数据，截至 6 月末，KB 国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行及 NH 农协银行五大商业银行的家庭贷款余额（不含政策性贷款）合计为 647.58 万亿韩元，较去年底增加 3.70 万亿韩元，这部分资金便已相当于全年贷款上限的 85.3%，全年剩余额度仅约 6395 亿韩元。

如今的贷款炒股市场，早已经人满为患，韩国股市进入"超贷时期"。

付费群粉丝刺伤荐股博主

7 月 13 日，韩股再次下跌引发全市场熔断。

当天，釜山地区一名 20 多岁的男子持刀刺伤了一名 40 多岁的男子后潜逃。随着案情发酵，真相令人心惊------这是一起"KOL 荐股致粉丝巨亏"引发的血案。

伤者是 YouTube 股票频道（疑为WinnersTV）博主，此前多次在收费直播中疯狂煽动粉丝梭哈投资。"哪怕把内衣卖了也要买入这只股票"、"要学会灵活使用融资债券"，甚至怂恿粉丝卖出车辆、黄金，全仓押注半导体股票杠杆产品。

不少追随者因行情暴跌遭强制平仓，倾家荡产。据釜山警方调查，行凶男子正是其频道订阅者，听信其荐股建议投资后蒙受重大损失，生活沦陷，愤而挥刀。该博主后因"无证投资顾问"嫌疑被移送检方。

一场付费荐股闹剧，终以血案收场。

四旬英国投资者投资韩股爆亏 4 亿韩元

在这场堪称癫狂的韩股投资盛宴中，也有不少外国投资者参与的身影。

韩国交易所数据显示，7 月 20 日至 23 日，外资连续 4 个交易日净买入韩国股市，累计净买入 5.574 万亿韩元（约合 38 亿美元），为 4 月以来首次连续四日净流入。仅 7 月 22 日一天，外国投资者在韩国主板市场就净买入 2.6211 万亿韩元（近 18 亿美元），创近两个月来最高纪录。

据 X 平台博主分享，一位四十多岁的英国男子就因为近期韩股的大幅下跌，损失了约 4 亿韩元（约 27.4 万美元）的资金。

由于本金亏损，该男子目前陷入了极度的焦虑当中。据其本人表示："我现在只想卖掉所有的持仓，然后安心地生活下去就可以了。"

可惜的是，股票市场的所有经验教训都需要用真金白银作为交换；而一旦面临着持仓卖出后的市场大幅反弹，相信没有人能够在这种情况下仍然保持理智，或许会更加后悔自己的交易操作。

韩股投资"大师"2 个月资产缩水 15 亿韩元

博主"金社长" 分享了身边一位从高光跌入至暗的真实散户故事。

该投资者入市较早，去年牛市巅峰，账户飙至 20 亿韩元（约 136 万美元）。周围的人都称他为"大师"，说他很有才华，并追随他的脚步进行投资，一时间风光无两。但仅仅两月，伴随着股市回调，15 亿韩元灰飞烟灭。

有意思的是，他的心理轨迹与每一位加密玩家、股市老手惊人地一致：

"这只是一次回调而已。"

"这实际上是一个很好的买入机会。"

"如果我再买入一些，那我的平均持仓成本就会降低很多。"

"只要我再坚持一段时间，一定会没问题的。"

正如股神巴菲特所言："当潮水退去时，才能分辨出谁在裸泳。"

很多人会将这里的"水"理解为整个市场，但实际上这里的"水"更多的是指代市场流动性。当流动性过剩时，每个人看起来都像股神，但高回报率并不一定是投资能力的体现，有时候仅仅是因为承担了更大的风险所导致的结果。

当韩股市场因过高杠杆、失衡的市场结构、过高的散户贷款比例以及央行加息、券商提高入市门槛等诸多原因陷入流动性紧缺之时，那么缺少风险管理的人注定会被暴跌浪潮卷入无底深渊之中。

新韭菜还在不断入场

尽管韩股市场暴跌频现、爆仓者众，却依然挡不住新人逐浪的热情。以下两位年轻投资者的故事，便是最佳写照。

今年 30 多岁的首尔白领金荷英，在去年公寓退租拿到一笔押金后首次参与股票投资，"完全没做任何投资研究，单纯凭直觉选了 SK 海力士和三星电子"。在被问及理由时，她 想都没想就回答道 ："提到韩国不就会第一时间想到三星吗？这样的选择不是理所当然？"

去年 9 月起，三星和 SK 海力士股价飙升，她原本计划"能赚 5 万韩元（约合 33 美元）便见好就收"，也就能摆脱被股票价格牵扯精力的折磨。但看着不断上涨的股价，她选择了一路加仓，并在今年 2 月决定长期持有这 2 只股票。目前，两只股票市值已经翻了不止一倍。

**金荷英坦言："我知道自己有被上涨或者下跌的价格冲昏头脑的风险，现在我只想放下贪念，稳扎稳打。"**按照她的设想，或许她未来有机会独自承担买房首付，或者为退休生活提前做好准备。

来自首尔一家 AI 初创公司的金道贤也是同样的想法。作为半个"半导体行业的圈内人"，金道贤一直非常认可韩国蓝筹股的市场价值，他本人也是受到本轮牛市行情和乐观的盈利预期的影响而进入股市参与投资，在他看来，"这波行情里，手上持有现金感觉是一种资源浪费。"

青瓦台缔造韩股大牛市

韩国股市彻底沸腾，数据就是最好的佐证：韩国股民总数从 2019 年的 600 万飙至 2025 年底的 1450 万；2026 年 5 月，活跃交易账户达 1.05 亿个（较去年底净增 693 万个），约为韩国总人口的一倍；韩股 KOSPI 指数近乎翻倍，领跑全球主要股指。

而这一切，离不开去年上台的韩国总统李在明。

上任之初，他就高调承诺要彻底改变韩国作为"投资冷地"的形象，彻底消除"韩国折价"的负面印象。（Odaily星球日报 注：英文名为 Korea Discount，指韩国股票估值低于全球同类股票的现象。具体表现为许多韩国上市公司现金流和盈利表现强劲，但股价一直低于账面价值，且估值明显低于海外同行。这一点，在 SK 海力士的韩股、美股价格对比上尤为鲜明）

此外，李在明还曾公开承诺将 KOSPI 指数点位推上 5000 点------彼时该指数仅为 2800 点，今年 1 月这一目标即告实现。尽管目前 KOSPI 指数从历史高点下跌近 30%，年内涨幅仍高达 55.5%，遥遥领先于全球其他资本市场主要指数。

就任总统后，为了减轻韩国人对于房产投资的依赖心理，李在明政府推出了一系列股市改革措施，其中就包括"允许少数股东在选举董事会成员时，将其投票权集中到他们支持的候选人身上"，试图让股市成为第二蓄水池。

当然，李在明的做法无可厚非。作为亚洲第四大房产市场，韩国房地产行业已经成为全球价格最高的房地产市场之一。如此高昂的房价，也给了不少韩国年轻人更充分的理由"上杠杆炒股"、"贷款投资股票"。但剧烈波动的市场，最终也给了他们上了一堂鲜血淋漓的投资课。

KOSPI 能否重返巅峰、牛市乐章能否继续奏响，无人能预言，但可以确定的是：这场由政策催生、杠杆助推、情绪裹挟的热潮，远非韩国独有。从华尔街到东京再到首尔，每一代年轻人都曾在自己时代的"赌局"中押注未来，也都曾为某种宏大叙事买单。韩国年轻人的身影，不过是历史长河中又一次鲜活的复刻------他们不会是第一个，也绝不会是最后一个.