买币
合约交易一位资深Polymarket用户的心声：事实上，我们已经被竞争对手超越了。
作者：约拿
整理人：嘉华，ChainCatcher
我拿到这篇文章已经有一段时间了。
我一直想写这篇文章，但我一直犹豫不决，希望事情能悄然自行好转。直到今天早上，彭博社发表了题为“由于延迟和反弹，Polymarket 在预测市场中失去领先地位”的文章。说实话，这份报告已经表达了我最初想说的大部分内容。因此，我会大量报价它，以帮助减轻一些负担。
Polymarket 在努力接触关键受众（美国客户）时，正面临越来越多的运营挫折，现在已经落后于其主要竞争对手。来自 bloomberg.com
这个标题真让人难受。理应如此。
自 2024 年年中以来，我一直在观察 Polymarket。我认同它的愿景，在每一次监管恐慌中都捍卫了该平台，并向我认识的每一位交易员推荐它。预测市场是本世纪最重要的金融基础设施之一，而 Polymarket 正是我一直希望赢得这场竞赛的公司。
所以，这不是一篇激进的文章。这是那种你真心关心某件事时才会写的信。
Shayne Coplan 和整个团队，我们需要谈谈。
当前形势十分残酷
我们先来看数据。
有报道称，Kalshi 的估值约为 220 亿美元，而 Polymarket 的谈判估值约为 150 亿美元。对于曾经远远落后于 Polymarket 的竞争对手来说，这相当于约 70 亿美元的差距。年初至今交易量：Kalshi 市值约 370 亿美元，Polymarket 市值约 290 亿美元。美国市场份额：Kalshi 的预订率接近 90%，而 Polymarket 仍然处于候补上币中。
一年前，主流观点还是“Polymarket是预测市场的主导者，Kalshi是受监管的继子”。如今，情况已经完全逆转。Kalshi 已成为合规、快速交付、具有机构信誉的选择，而 Polymarket 则成为不断犯错的加密货币原生老牌公司。
这条领先优势我们原本牢牢掌握在手中。现在，我们要把它扔掉。
平台本身尚未完全投入运行。
必须坦白地说：核心产品确实存在问题，但公司却表现得好像一切都很好。
上周末，Polymarket 将向 CLOB V2、新的 pUSD抵押品代币和重建的撮合引擎的迁移推迟了至少一周。平心而论，推迟发布本身是正确的决定。开发者社区几周以来一直在呼吁，根本没有足够的时间进行干净利落的迁移集成。将半成品推上实盘造成的后果远比推迟发布要严重得多。
所以延迟不是问题；事实上，这是一件好事。
令人尴尬的是宣布这一消息的方式。
根据社区内流传的消息：延迟的消息最初是在 Twitter 上发布的，但包含迁移指南的正式迁移公告甚至还没有发布。随后发布的迁移指南引用了已经失效的过时日期。然后，在之前的修正之上又增加了一项修正。
从结构上看，这正是“组织良好的运营机器”不应该产生的沟通混乱。
周一，原本应该只需五分钟的重启却持续了一个多小时。工作日高峰时段，交易所实际上处于离线状态。又一个小问题堆积起来了。
正如彭博社援引 Polymarket 发言人的话说：“如果你不成为一个组织良好的运营机器，你就无法打造过去几年中最有趣的消费金融产品。”这个说法是正确的；这就是愿景。但现实情况是，这台机器总是因为一些可以避免的小问题而发生故障，而这些小问题正在不断累积，最终形成一种模式。
而且这些并非逐仓事件：
- 体育和加密货币市场的费用调整似乎较为被动，且沟通不畅。
- 该团队一再推迟数月前宣布的迁移计划。
- 计划维护窗口的实际运行时间总是超过规定时长。
- 美国应用程序已经停滞在“仅限移动设备、仅限体育赛事、仅限邀请”的测试阶段数月之久，据报道仍有数百万人在等待上币上。
“加密原生”应该意味着比传统平台更高的透明度、韧性和问责制，而不是成为糟糕的用户体验和不可靠的基础设施的挡箭牌。
社区很有耐心，但耐心显然是有限的。每一次服务中断、每一次错过截止日期、每一次含糊不清的状态更新，都在将边缘用户推向“开箱即用”的竞争对手。
优先级顺序错误
昨天真正让我崩溃的是这件事。
该平台客观上尚未达到100%的完善状态。交易所升级被推迟了。美国申请系统尚未完全开放。一百万人还在等待上币上。周一下午，全球产品交易商仍然遇到交易中断问题。
昨天，Polymarket宣布推出永续合约。
我们是在为未来定价。现在你可以杠杆它了。Polymarket即将推出永续合约。注册即可提前体验。
永续合约是一项很棒的产品，绝对值得多头纳入贷款期限路线图。但是现在宣布，或者仅仅是宣布——就在基础设施升级被推迟几天，重启严重超时之后——而美国应用程序仍在测试中，这只会向大多数社区成员传达一个信息：捞钱。
永续合约是加密货币领域费用最高、杠杆最高、交易量最大的产品，也是从现有用户身上榨取收入的最快方式。在核心交易所仍然不稳定，一百万美国人仍然被拒之门外的情况下宣布这一消息，清楚地表明了团队的真正优先事项：首先让现有交易者获利，然后才考虑平台，并将那些被拒之门外的人的担忧进一步推迟。
无论是有意还是无意，这都是这一举动所传递的信号。营收覆盖率优先于产品稳定性。开发新的盈利产品比改进现有产品更为重要。重点在于挖掘现有用户，而不是改善所有人（包括现有用户和等待用户）的体验。
说实话，把这解读为“捞钱”可能都算是客气的说法了。
看看这个委托。Kalshi 宣布了其加密永续合约产品“Timeless”：具体日期、具体地点、具体推出——4四月27 日在纽约举行，一周后交付完整产品。
突发：美国首个受 CFTC 监管的预测市场交易所@Kalshi 选择 Pyth Pro 作为其商品市场的独家数据层。黄金、白银、石油、天然气、铜、玉米、大豆、小麦。这就是它重要的原因。
几天之内，Polymarket 的回应是……一个提前体验注册页面。没有发布日期，没有发布地点，没有产品规格，也没有产品本身。仅仅是一条营销推文，一句口号“我们正在为未来定价，现在您可以杠杆它”，以及一个收集账户信息的表格。
那根本不是产品推出，而是一场伪装成推出的媒体发布会。当你拿出一些内容空洞的东西来回应竞争对手时，你就不再是引领这场竞赛的节奏了——你是在追赶别人的节奏。你还要排队吗？
这是 Polymarket 自己定义的轨道。Polymarket 曾经是先驱者，是文化现象，是拥有多年先发优势的卫冕冠军。而今天，在衍生品发行方面，Polymarket 却成了追赶者，使用注册表格作为公关材料，仅仅因为 Kalshi 先发布了公告。
这是整封信中最令人尴尬的一句话，但也正是彭博社报道的真正内容。
操作委托应该非常简单：
- 我们应用。全面开放，取消候补上币，运行稳定，功能齐全。这是 Polymarket 拥有的最大杠杆，但它已被锁定数月之久，使得 Kalshi 得以蚕食美国零售市场。这必须是首要任务。不是第二，而是第一。
- 核心平台可靠性。完成 CLOB V2 迁移，平稳过渡到 pUSD，不再错过维护窗口，使交易所者可以“设置好就不用管了”。
- 然后，只有在那之后，才能扩大业务范围。永久合同、新的市场类别、白板上的其他项目。
目前的委托已经颠倒，这一点社区已经看得很清楚。
启动阶段结束
彭博社的文章提出了社区几个月来一直在讨论的问题：延误、干扰，以及仍然像 2021 年一家疯狂的初创公司一样的文化——尽管 Polymarket 现在拥有数十亿美元的未结合约、与 ICE 的重要合作关系、通过收购 QCEX 获得的 CFTC 认证，以及与 MLB 的合作关系。
那种疯狂创业的时代已经结束了，而且必须结束。
你不再面对的是一个论坛或一个小众的加密货币应用程序。你面对的是一个拥有 CFTC 许可证、机构支持和纽约根基的竞争对手，他们能够按时交付产品，并受到监管机构、交易对手和媒体的重视。
这是每一家卓越的金融公司都必须经历的成熟阶段。Coinbase 挺过来了，Stripe 也挺过来了，每个严肃的交易场所最终都必须停止像“群聊”一样运作，开始变成——借用发言人自己的话来说——一台组织良好的运营机器。
具体而言，这意味着要引进运营、风险控制和公共关系方面真正成熟的专业人士。这意味着要排除那些不利于美国宣传和核心稳定的干扰因素。这意味着当事情出错时要进行充分沟通，提供真正的回顾和真正的问责，而不是几次简短的状态更新后就保持沉默。
这些并非敌对要求。这是所有正规金融机构最终都必须做的事情。Polymarket 现在也是其中之一。展现必要的形象。
我为何依然相信Polymarket
话虽如此，这就是我没有离开这个平台以及我不认为这场竞选已经结束的原因。
ICE站在你订单方向。杰弗里·斯普雷彻不会为航空项目开支票。纽约证券交易所的公司洲际交易所去年秋天领投了一轮融资，这信号市场尚未完全消化这一消息。您现在可以直接接触到世界上最成熟的市场基础设施运营商之一。好好利用它。
与MLB的合作是一项改变格局的额外优势。这一信号表明，最终目标并非“仅仅是另一个博彩应用程序”，而是将预测市场打造成为主流的、嵌入式的金融基础设施，并纳入机构体系之中。体育联盟、电视网络和传统金融渠道都汇聚到同一个订单簿中；这是开创性的。卡尔希显然不具备这种文化影响力。
这个品牌堪称经典。无论如何，在公众认知中，Polymarket 几乎就是预测市场的代名词。选举周期巩固了这一点，记者、对冲基金和网络迷因文化都反复引用了该平台。这是大多数公司梦寐以求的护城河。
社区依然存在。那些在早期市场中涌现，在 2024 年大选期间扩大规模，并在所有成长阵痛中始终坚守平台的人，至今仍未离开。我们想赢，也想看到你们赢。这就是为什么我们现在要写这封信，而不是悄悄地将交易量转移到另一个平台。
把胜利带回家
事实是：Kalshi 在本季度获胜，甚至有可能赢得全年比赛。
但 Polymarket 仍然有机会在本十年取得成功。通过 QCEX 获得的品牌、合作伙伴关系、社群、监管优势以及与 ICE 的关系都依然完好无损；一切都没有损失。他们的能力没有得到充分利用，而团队却以错误的委托推进错误的事情。
所以，它的申诉很简单。
修复平台。启动美国应用程序。在现有产品稳定之前，不要发布新产品。真正成为发言人所说的组织严密、运转高效的机器。
社区依然与你同在，信徒们依然在这里。但弥合差距的窗口期比六个月前更窄，再过六个月就会更窄。
首先，修复平台。然后，把胜利带回家。
一位 Polymarket 的老用户写下这封信，他比任何人都更希望自己将来不必再写这样一封信。
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